最近，上海镍的强劲反弹停止了。从5月27日的低点到8月3日的高点，上海镍的主要合约上涨了22.9%，迎来了一波牛市。然而，此后，上海镍震荡下跌约4%。

光大期货贵金属分析师展大鹏表示，沪镍近期涨势停止有两个原因。首先，从镍产业链的角度来看，下游不锈钢只需要镍。在镍铁供应短缺的情况下，电解镍消费应该增加，但现货市场和库存没有反映出来，现货折扣大，上海镍库存也在持续增加。这也说明不锈钢企业对未来价格持续上涨缺乏信心，成本控制依然严格，电解镍去库存化不理想。因此，从基本面来看，长期上涨的解释并不稳定。其次，交割月前的一个月往往是换月换仓的时期。对于多头来说，他们总是面临上海镍库存高的事实。除套利外，投机基金不会接受高价电解镍。最好移动仓库或获利。因此，镍价在9月份交割前下跌是可以理解的。

值得注意的是，菲律宾的环境风暴仍然可以作为多头的力量点，特别是一旦价格迅速下跌，资本与新闻投机合作，这对多头有利。然而，随着最近从菲律宾进口红土镍矿的复苏，市场认为这一因素的影响正在减弱，但仍需谨慎对待。

华泰期货研究指出，菲律宾第二大镍企业通过核实，镍价上涨金身告破。其研究报告指出，菲律宾第二大镍矿供应商GloBAl Ferronickel HoldinGS Inc表示，该公司已经通过了政府对非法矿业企业整顿环境的审查。这也符合之前的预期，即大型镍矿企业基本上可以通过环保验证。该公司表示，它可能会在今年下半年恢复对中国高等级矿石的出口。这意味着该公司去年8月收购的巴拉望Ipilan镍矿将如期投产，预计将在第四季度投产。Ipilan镍矿全产量约300万湿吨，但品位为中高镍矿，实际镍供应量几乎与Globalal相同 Ferronickel Holdings 苏里高IncPGMC矿山产量基本相同。

展大鹏表示，预计8月至9月初，多头很难在基本面没有大意外的情况下发起有效的市场。但需要考虑的是，交割后的市场可能会再次上涨。从基本面上看，有利于多头的因素仍在继续，产业链仍面临一些问题，“金九银十”下“故事”更容易开始；就时间而言，9月后的主要合同是1701合同，多头有足够的时间攻击和撤退，不会面临交付风险；从市场心理学的角度来看，上升趋势并没有完全被破坏，价格再次上涨，很容易被追涨。

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